⭐En résumé :
Binance lance son 50ème projet Launchpool : Ethena.
Les clients de Binance pourront staker leurs BNB et FDUSD dès l'ouverture du farming des jetons ENA pendant trois jours, à partir du 30 mars à 01h00. Binance listera ensuite le jeton ENA le 02 Avril à 09h00 avec les paires ENA/BTC, ENA/USDT, ENA/BNB, ENA/FDUSD et ENA/TRY.
✅ Rappelons que le Launchpool de Binance permet de participer à des projets avant leur mise au marché en "stakant" ses cryptomonnaies, permettant ainsi de gagner des récompenses distribuées directement en jetons du nouveau projet. Cette approche est un moyen de générer des rendements passifs sur certaines cryptomonnaies (BNB et FDUSD notamment) avec un taux annuel très élevé, variable selon la rentabilité du projet.
💡 Le LaunchPool de Binance propose souvent des rendements attractifs : les projets récents ont affiché un rendement d'environ 1% du montant verrouillé pour une période de farming de 4 jours, soit environ 90% une fois rapporté sur une année. Dans cet article, je vous présente une analyse du projet Ethena, les différentes levées de fonds et investisseurs, ainsi que les avantages offerts par sa participation au Launchpool de Binance.
Article rédigé en collaboration commerciale avec Binance France.
Le projet EtherFi était le 49e projet et affiche une belle performance depuis son listing
Le fonctionnement du launchpool de Binance
Si vous n'êtes pas familier avec les Launchpools de Binance, voici quelques informations essentielles sur cette fonctionnalité. Accessible directement depuis l'application ou le site web de Binance, cette plateforme permet à ses utilisateurs de participer à la distribution de nouveaux tokens en échange du verrouillage de leurs cryptomonnaies existantes. En pratique, cela signifie que vous pouvez "staker" vos jetons BNB ou FUSD dans le projet du Launchpool et recevoir en retour des jetons du nouveau projet associé.
Pour vous donner une analogie dans le contexte de la finance traditionnelle, imaginez que vous prêtez un montant à un projet, qui vous le rembourse intégralement avec des intérêts versés sous forme de leur produit.
💡Si ce concept n'est pas encore assez clair, je vais le détailler davantage en vous présentant un cas concret basé sur ma propre expérience dans la suite de cet article. Si vous souhaitez une analyse plus approfondie du Binance Launchpool dans son ensemble, je vous invite à lire mon article dédié à ce sujet ici.
Binance LaunchPool constitue une solution attrayante pour accroître le rendement de vos cryptos.
Analyse et avis sur la plateforme Ethena
En bref, Ethena est un projet sur la blockchain Ethereum qui propose un nouveau stablecoin : l'USDe, dont la parité n'est plus assuré par la détention de son équivalence en monnaie fiduciaire (comme l'USDC par exemple), mais par des obligations basées sur le jeton Ethereum sous différents contrats, appelées "Internet Bond".
⚠️Avant d'aller plus loin, notez que la parité du jeton USDe semble alors beaucoup moins solide que les stablecoins actuels comme USDC ou USDT, et peut rappeler le drame du stablecoin du projet Luna ⚠️
💡La thèse du projet est que les stablecoins actuels sont centralisés, ce qui est contraire au développement de la finance décentralisée (DeFi). Cette dissonnance représente selon une opportunité de développer un stablecoin décentralisé, dont le rendement profiterait des mécanismes de la DeFi afin de proposer des taux d'intérêts conséquents.
Tableau comparatif des stablecoins, issu du WhitePaper de Ethena
Il y a deux points que je souhaite aborder sur cette analyse : la sécurité du protocole et du jeton, et le potentiel d'évolution du projet.
Techniquement, les rendements du stablecoin seront assurés par la couverture delta des actifs Ethereum verrouillés sur la plateforme. L'internet bond, "obligation d'internet" en français, est le protocole qui permet d'utiliser les actifs Ethereum verrouillés pour les associer à des opportunités sur la DeFi. Les deux grandes utilisations, d'après le whitepaper seraient :
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Les récompenses de staking avec la détention de liquid staking (stETH sur Lido Finance par exemple)
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Les revenus issus du financement et du spread obtenus à partir des positions dérivées de couverture delta
💡Mon avis sur cette utilisation est que les garanties derrière les jetons USDe sont risquées. Dans mon cas, l'utilisation d'un stablecoin reste d'avoir une réduction de la volatilité de mon portefeuille, et une certaine sécurité quand à la valeur de cette poche en minimisant les risques de perte de parité du cours.
Malgré les risques associés à l'utilisation d'un stablecoin sans garantie fiat derrière, Ethena a effectué un solide travail de recherche pour créer un mapping le plus exhaustif des risques et scénarios possibles. Leur système est complexe, c'est pourquoi dessiner toutes les dépendances possibles entre les actifs imbriqués dans leur plateforme est primordial. Toutes ces informations sont disponibles directement sur leur whitepaper. Attention, les informations sont techniques, et peuvent être difficiles à comprendre.
Ethena a conscience des risques de l'USDe et présente des réponses (Source : Ethena)
Le second point sur lequel je me suis intéressée est l'estimation du potentiel de marché associé, dont je vous joint les graphiques ci-dessous.
Le projet Ethena envisage les stablecoins comme l'une des trois opportunités de plus d'un billion de dollars dans le monde des cryptomonnaies, avec un marché potentiel immédiat de plus de 5 milliards de dollars. Leur postulat part d'une croissance de la valeur des jetons Ethereum verrouillés et des contrats dérivés liés à l'Ethereum. Ethena vise alors à devenir une réserve d'actifs importante dans l'écosystème DeFi en s'adaptant à différents fournisseurs de staking liquide et sources de liquidité, et en offrant un potentiel de rendement sur la partie stablecoin très élevé.
💡A vous d'évaluer de la pertinence de leur thèse. L'ensemble du potentiel du projet repose sur la solidité de leur stablecoin, et leur prévision d'évolution du secteur de la DeFi, plus précisément d'Ethereum.
Source : Visuels issus du whitepaper Ethena
Enfin, il est important d'évoquer le jeton de gouvernance du projet, l'ENA. C'est ce jeton qui sera distribué lors du launchpool, dont le rôle est principalement de pouvoir voter aux décisions du protocole. Son rôle est alors bien moindre que celui de l'USDe, mais c'est ce token qui pourra représenter la valorisation d'Ethena.
💡Les informations que je vous ai présentées sont celles que j'ai retenues avec mes propres biais. Je vous recommande vivement de mener vos propres recherches sur le projet afin de vous faire votre propre opinion. Si le launchpool vous intéresse, je détaille ci-dessous ses mécanismes et dates importantes à retenir.
Pour aller plus loin, je vous propose ces sources d'informations :
Les levées de fonds de Ethena Labs et sa valorisation
Ethena Labs a clôturé une première levée de fonds de 6,5 millions de dollars en Juillet 2023, et une seconde de 14 millions de dollars en février 2024. Cette levée de fonds a valorisé Ethena à 300 millions de dollars. Plusieurs investisseurs ont rejoint cette levée, dont Brevan Howard Digital, Franklin Templeton, Galaxy Digital, Hashed, Nic Carter, et Castle Island Ventures.
Dragonfly et Maelstrom, le family office du fondateur de BitMEX Arthur Hayes, ont co-dirigé la levée de fonds. La levée de fonds a été structurée comme un accord simple pour une future équité avec des bons de souscription de tokens.
💡Interpréter les levées de fonds reste un exercice délicat. Si vous souhaitez avoir une estimation du prix du token, vous pouvez l'estimer en considérant le nombre de jetons en circulation au lancement et la capitalisation estimée. Attention, c'est un exercice risqué et imprécis, dont le résultat reste une estimation. Vous pouvez également voir le prix du token pré-market sur le site whales market.
Deux précédentes levées de fonds de Ethena Labs (Source : Twitter)
Fonctionnement du LaunchPool Binance d'Ethena
Le processus du Launchpool se déroule en trois phases distinctes :
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Souscription : Pendant cette étape, les utilisateurs s'engagent à participer au Launchpool en stakant leurs cryptomonnaies éligibles à partir du 30 mars à 01h00.
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Période de farming : Les tokens stakés génèrent des récompenses en jetons du nouveau projet, le jeton ENA du projet Ethena, jusqu'au 2 avril à 09h00.
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Distribution : Une fois la période de farming terminée, les récompenses sont distribuées aux participants en fonction de leurs avoirs en staking. Cette distribution dépend du montant staké par l'utilisateur, de la durée de staking et du nombre total de participants. Elle aura lieu le 2 avril à 09h00, au moment de l'ouverture des paires de trading.
Je montre rapidement ci-dessous comment procéder à la souscription au launchpool, avec l'exemple du projet Etherfi, dont la procédure est la même.
Pour commencer, rendez vous dans la partie "Launchpad et Launchpool" de Binance. Elle est disponible sur leur site web et leur application.
Cliquez ensuite sur la pool qui vous intéresse. Vous pouvez staker du FDUSD et du BNB en même temps dans chacune des deux pools.
Vous accédez à de nombreuses données, comme le nombre de jetons à distribuer, la durée de la période de farming (également appelée staking), ainsi que l'analyse de binance research. C'est à cet endroit que vous pouvez allouer vos BNB ou FDUSD.
💡Il vous suffit alors de cliquer sur "Staker" pour choisir le montant de BNB que vous souhaitez engager.
Il ne vous reste alors plus qu'à attendre le jour de la distribution, le Mardi 02 Avril, pour obtenir vos jetons ENA. Cette opération correspond le mieux aux fonds moyen-long terme que vous souhaitez conserver, afin de les dynamiser au travers d'un rendement passif.
💡Participer au launchpool de Binance n'engage à rien : vous obtenez à la fin du farming les nouveaux jetons, et c'est à vous d'en faire ce que vous voulez. Vous pouvez les conserver si vous croyez au potentiel du projet, mais vous pouvez aussi les vendre si vous souhaitez encaisser votre gain. L'analyse que je vous propose n'est donc pertinente que si vous souhaitez conserver ou renforcer votre position après sa mise au marché.
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Conclusion
Binance annonce le lancement de son 50ème projet Launchpool, Ethena. Cette démarche s'inscrit dans la continuité du concept du Launchpool permettant aux investisseurs de générer des rendements passifs en échange du staking de leurs cryptomonnaies sur une courte durée de quelques jours.
Le projet Ethena propose un nouveau stablecoin, l'USDe, qui se distingue par son fonctionnement décentralisé et sa volonté de s'intégrer pleinement à l'écosystème DeFi. Toutefois, la solidité de ce stablecoin suscite des interrogations, notamment en raison de l'absence de garantie fiat traditionnelle. Le projet ambitionne de devenir une réserve d'actifs importante dans le domaine DeFi. Toutefois, son succès dépendra largement de la confiance que les investisseurs accordent à son modèle et de l'évolution du secteur DeFi, notamment d'Ethereum.
💡En définitive, mon analyse du projet Ethena et son potentiel de marché soulèvent des questions importantes quant à la sécurité et à la viabilité du stablecoin USDe. Il revient donc à chaque investisseur de mener ses propres recherches et de prendre des décisions éclairées en fonction de ses objectifs d'investissement et de sa tolérance au risque.
Foire aux questions (FAQ) sur le launchpool Ethena
1. Qu'est-ce que le projet Ethena et quelle est son implication dans le lancement du 50ème projet Launchpool de Binance ?
Le projet Ethena est un projet sur la blockchain Ethereum qui propose un nouveau stablecoin, l'USDe, fonctionnant de manière décentralisée. Son implication dans le lancement du 50ème projet Launchpool de Binance offre aux détenteurs de BNB et de FDUSD la possibilité de participer à cette initiative en verrouillant leurs cryptomonnaies pour recevoir des récompenses en jetons du nouveau projet, l'ENA.
2. Quelles sont les principales préoccupations concernant le stablecoin USDe ?
Les principales préoccupations concernant le stablecoin USDe proposé par Ethena portent sur sa solidité et sa viabilité, notamment en raison de l'absence de garantie fiat traditionnelle. Le projet Ethena propose un modèle décentralisé pour son stablecoin, ce qui suscite des interrogations quant à sa sécurité et à sa capacité à maintenir sa parité avec le dollar.
3. Quelles sont les paires de trading disponibles pour le token ENA ?
Les paires de trading comprennent ENA/BTC, ENA/USDT, ENA/BNB, ENA/FDUSD et ENA/TRY.
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Cet article a été rédigé en collaboration commerciale avec Binance France.
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